资本市场经过长久的发展，美国市场已经孕育出众多历史悠久的企业，这些企业普遍拥有成熟的职业经理人制度和完善的公司治理结构。对于美国上市公司而言，职业经理人的能力和背景往往对股价产生深远影响，而股权结构的特点也使得大小股东的利益更加紧密地绑定在一起，对分红和回购等诉求更高。

因此，在关注美国公司治理时，我们建议关注以下几个方面：首先，职业经理人的能力是公司决策的关键因素，他们的经验和视野将直接影响公司的战略方向和业绩表现；其次，分红与回购对估值的支撑也是重要的考量因素，这体现了公司对股东回报的重视和财务实力的稳健；最后，激励机制带来的团队稳定性也不容忽视，一个团结、稳定的团队是公司持续发展的重要保障。

在资本市场的历史进程中，美国公司的股权结构逐渐呈现出机构持股比例较高的特点。这种股权结构使得大小股东的利益趋于一致，因为机构投资者通常更加注重长期回报和稳定收益，这与小股东的利益诉求相吻合。在这一过程中，创始人往往会选择将股权逐渐出售给投资机构或其他合作伙伴，以降低自身的持股比例。同时，高管持股也相对有限，以可口可乐为例，其高管持股比例仅在1%左右。

由于机构投资者持股较多，他们对于公司的分红政策往往有着更高的要求。因此，美国市场对于分红率的期望也相应提升。整体而言，美国公司的分红率中位数显著高于中国和日本等市场。像可口可乐这样的成熟企业，在过去的十年中，其分红率也呈现出整体上升的趋势。这种分红政策的实施，不仅有助于吸引更多的机构投资者，还能够提升公司的估值和股价表现，从而实现更加稳健和可持续的发展。

在美国公司治理结构中，管理权与所有权的分离已成为一种鲜明特色，职业经理人已稳坐决策者的宝座。这种治理模式的独立性，在很大程度上源于其根深蒂固的职业经理人机制。公司的日常决策和运营活动，几乎全部由这些专业且经验丰富的职业经理人来操持。

另一方面，美国的主流观念强调，一个有效的董事会应当独立于管理层，承担起对管理层的监督职责，并对公司的重大战略方向进行决策，但董事会基本不参与公司的日常管理决策。因此，在美国的公司治理中，人们更注重CEO的行为而非大股东的影响力。例如，CEO的更换往往会引起股价的大幅波动，这足以证明市场对CEO角色的高度关注。而那些具备良好CEO绩效评估、激励机制和更换机制的公司，其股价表现往往更为出色，这也进一步印证了CEO在公司治理中的核心地位。

Freshpet 董事会变动均引起了股价的上涨

在严格的监管环境下，公司管理制度和激励机制的构建显得尤为重要。美国公司的董事会成员及CEO通常并非大股东，因此，通过为CEO和董事长持股设立详尽的条款限制，被视为一种有效的激励手段，有助于减轻代理问题。相较之下，中国公司高层持股比例普遍较高，这种情况反而加剧了大股东与小股东之间的利益冲突。在这方面，中美两国呈现出截然不同的态势。然而，一个值得注意的现象是，那些拥有更优质公司治理结构和激励机制的公司，往往能够吸引更多杰出的职业经理人加入。这些公司在市场上的认可度也通常更高，因为它们能够更好地平衡各方利益，确保公司的长期稳定发展。